新股笼盖研究：丰倍生物

　　丰倍生物（603334）：公司是一家烧毁资本分析操纵范畴的高新手艺企业，次要以烧毁油脂出产资本化产物。YOY顺次为31。89%/1。12%/12。75%；实现归母净利润1。33亿元/1。30亿元/1。24亿元，YOY顺次为30。85%/-2。73%/-4。54%。按照公司办理层初步预测，公司2025年1-9月停业收入较上年同期增加51。40%至65。82%，投资亮点：1、公司是我国烧毁油脂资本分析操纵范畴的开辟者、鞭策者，现已构成较为完整的“烧毁油脂—生物燃料（生物柴油）—生物基材料”的烧毁资本再出产业链，公司深耕弃油脂资本分析操纵范畴10余年，是烧毁油脂资本分析操纵范畴的开辟者和鞭策者；出力于通过烧毁油脂出产高附加值的生物燃料和生物基材料，现已构成较为完整的“烧毁油脂—生物燃料（生物柴油）—生物基材料”的烧毁资本再出产业链，并开辟了生物基材料正在农化范畴的大规模使用、成立差同化的合作劣势，成功进入国内烧毁油脂资本分析操纵行业的第一梯队。具体来看，（1）正在生物燃料方面，公司客户笼盖TRAFIGURA、GLENCORE等全球出名大商品买卖商，以及BIOSYNTEC HANDELSGMBH、CARGILLNV、SHELL、REG INTERNATIONAL TRADING&COMMODITIESB。V。（雪佛龙子公司）、BP（英国石油公司）等全球出名终端；截至2024岁暮，公司生物柴油产能规模位居我国生物柴油行业第六、对应以产量计的生物柴油市场拥有率约4。68%。（2）正在生物基材料产物的农化细分使用范畴，公司产物合适平安、环保和农药减量增效的成长趋向，目前已取丰乐种业、久易股份、泸天化、四川美丰、芭田股份等农化龙头企业告竣持久合做；按照智研征询取百川盈孚统计数据测算，2023年公司农药帮剂的国内市场拥有率约为6。72%、化肥帮剂的国内市场拥有率约为6。46%。受益于生物航煤、生物柴油等可再生燃料需求增加，演讲期间工业级夹杂油收入实现较快抬升，帮推公司运营稳步向好。工业级夹杂油是烧毁油脂进一步加工的粗产品，次要用于出产生物柴油、生物航煤等再生燃料；近年来正在双碳计谋和轮回经济的成长下、生物柴油等可再生燃料增加较快，且跟着国表里生物航煤添加政策及产能的逐渐落地，配合带动全球工业级夹杂油需求增加。目前，Cargill（嘉吉）等部门生物柴油客户已起头采购工业级夹杂油，同时公司也取海新能科、嘉澳环保、Phillips66、君恒生物、海科化工等生物航煤次要厂商开展合做。演讲期内公司工业级夹杂油收入大幅增加、由2022年的0。9亿元增至2025H1的6。1亿元，成为公司业绩的主要支持。拔取了杰出新能、嘉澳环保为丰倍生物的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024年度可比公司的平均收入规模为24。18亿元、平均PE-TTM（剔除负值）为31。09X，发卖毛利率为1。08%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，发卖毛利率则处于同业的中高位区间。风险提醒：曾经询价流程的公司照旧存正在因特殊缘由无法上市的可能、公司内容次要基于招股书和其他公开材料内容、同业业上市公司拔取存正在不敷精确的风险、内容数据截选可能存正在解读误差等。具体上市公司风险正在注释内容中展现。